Kann Produktivität die Überrenditen an der Börse erklären?

In den letzten Jahren hat die Weltwirtschaft erhebliche strukturelle Veränderungen erlebt, die die Wachstums- und Inflationsdynamik grundlegend verändert haben. Sogar als realwirtschaftliche

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Das Wachstum stagnierte oder ging in vielen Regionen zurück, die Inflation hat sich stark beschleunigt. Dieses Phänomen, das oft als Stagflation bezeichnet wird, wird von vier Kerntrends angetrieben

• Entglobalisierung: Geringere wirtschaftliche Interdependenz aufgrund geopolitischer Spannungen, Protektionismus und gestörter Lieferketten. Die Einführung von Zöllen durch führende Volkswirtschaften erhöht die Produktionskosten, verringert die Produktivität und erhöht die Inflation, wie kürzlich bei den Handelsspannungen zwischen den USA und China zu beobachten war.

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• Demografischer Wandel: Eine alternde Bevölkerung, insbesondere in Industrieländern wie Japan und Deutschland, führt zu einer schrumpfenden Erwerbsbevölkerung und einer geringeren Erwerbsbeteiligung. Dieser Rückgang verringert die Gesamtproduktivität, verlangsamt das BIP-Wachstum und übt einen Aufwärtsdruck auf die Inflation aus.

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• Entkarbonisierung: Der Übergang zu erneuerbaren Energien erfordert erhebliche Investitionen und regulatorische Änderungen. Diese Umstellung ist zwar für die langfristige Nachhaltigkeit von entscheidender Bedeutung, erhöht jedoch kurzfristig die Energie- und Produktionskosten und trägt so zu höheren Verbraucherpreisen bei.

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• Steigende Verschuldung: Sowohl die öffentliche als auch die private Verschuldung haben Rekordhöhen erreicht, was die wirtschaftliche Flexibilität und die Kapazität für produktive Investitionen einschränkt. Eine erhöhte Verschuldung, beispielsweise in den USA über 30 Billionen $, belastet die Haushalte und kann finanzielle Instabilität auslösen, was Wachstum und Preisstabilität weiter in Frage stellt.

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Diese Kräfte wirken zusammen und verstärken den stagflationären Druck, wodurch ein außergewöhnlich komplexes makroökonomisches Umfeld entsteht.

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Dem heutigen wirtschaftlichen Gegenwind durch Produktivität begegnen

Trotz dieser Gegenwinde ist die Steigerung der Produktivität der wirksamste Hebel, um diesen negativen Trends entgegenzuwirken. Eine höhere Produktivität unterstützt nicht nur das Wirtschaftswachstum, sondern trägt auch zur Abschwächung der Inflation bei und wirkt unter ansonsten volatilen Bedingungen als stabilisierende Kraft. Aktuelle Daten zeigen jedoch eine besorgniserregende Verlangsamung des Produktivitätswachstums in den wichtigsten Volkswirtschaften, darunter den USA, dem Euroraum und der OECD.

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Der dringende Fokus auf die Wiederbelebung der Produktivität ist daher von größter Bedeutung. Ohne sie laufen die Volkswirtschaften Gefahr, in eine anhaltende Stagnation zu geraten, an Wettbewerbsfähigkeit zu verlieren und weniger gerüstet zu sein, um sich an zukünftige Störungen anzupassen. Die Steigerung der Produktivität ist unerlässlich, um die Widerstandsfähigkeit zu wahren und nachhaltigen Wohlstand zu sichern, indem Volkswirtschaften in die Lage versetzt werden, mit weniger Ressourcen mehr zu produzieren.

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Das Averdas Productivity Framework

Averdas identifiziert drei Hauptbereiche, in denen Produktivitätssteigerungen erzielt werden können:

• Anlagenoptimierung: Verbessern Sie die Kapital- und Technologienutzung.
• Verbesserung des Prozesses: Steigern Sie die Effizienz durch Automatisierung und Prozessoptimierung.
• Erweiterung der Ressourcen: Optimieren Sie den Humankapital- und Materialverbrauch.

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Diese müssen durch eine widerstandsfähige Grundlage gestützt werden, die es Unternehmen ermöglicht, sich an dynamische makroökonomische Belastungen anzupassen. Zusammen fördern diese Faktoren nicht nur ein stabiles Wirtschaftswachstum, sondern bieten Anlegern auch den Weg zu nachhaltig überlegenen Renditen. Produktivere Unternehmen verbessern die Margen, senken die Kosten und stärken die Profitabilität, was in doppelter Hinsicht von makroökonomischer Stabilität und attraktiven risikobereinigten Renditen profitiert.

Wie sich Averdas von herkömmlichen Anlagemodellen unterscheidet

Traditionelle Vermögensverwaltung stützt sich bei der Portfoliokonstruktion in der Regel auf Stilfaktoren (z. B. Dynamik, Wert, Qualität) und makroökonomische Variablen (z. B. Inflation, Zinssätze). Diese sind zwar von grundlegender Bedeutung für das Risikomanagement und die Vermögensallokation, berücksichtigen jedoch nicht ausreichend die Produktivität, die sich in den für die betriebliche Effizienz entscheidenden Input-Output-Beziehungen widerspiegelt.

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Diese Einschränkung birgt folgende Risiken:

• Unternehmen überbewerten mit hohem Umsatz, aber schlechter Ressourcenauslastung,
• Unterbewertung von Organisationen Erzielen höherer Leistungen mit niedrigeren Eingängen.

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Die Methodik von Averdas integriert systematisch Produktivitätsindikatoren und ermöglicht so die Erkennung und Erfassung nachhaltiger Wettbewerbsvorteile, die bei herkömmlichen Modellen möglicherweise übersehen werden.

Mit Averdas in Produktivität investieren

Averdas verfolgt beim Factor Investing einen rigorosen, quantitativen und wissenschaftlich fundierten Ansatz und hält sich dabei an die fünf wichtigsten Prinzipien für ein effektives Design:

• Beharrlichkeit: Konsistente Leistung über Zeiträume hinweg.
• Durchdringlichkeit: Anwendbarkeit in verschiedenen Regionen und Marktsegmenten.
• Robustheit: Stabilität unter verschiedenen Messansätzen und Datendefinitionen.
• Investierbarkeit: Strategien, die liquide, praktische Ressourcen nutzen, die für die reale Umsetzung zugänglich sind.
• Intuition: Transparente und wirtschaftlich logische Faktoren.

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Auf dieser Grundlage führt Averdas produktivitätsbasierte Factor Investing ein, indem es neuartige Datensätze und fortschrittliche Analysen einbezieht, die auf den Finanzmärkten bisher unerforscht waren. Für Sektoren und Universen werden einzigartige Grenzen gezogen, anhand derer die Unternehmen identifiziert werden, die aufgrund innovativer Faktorkonstrukte die überlegene Produktivität aufweisen.

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Die vier Produktivitätsfaktoren

• Vermögensfaktor: Konzentriert sich auf die Maximierung der Produktion von Arbeit, Kapital und Technologie und unterstützt so das langfristige Wachstum und die Umsatzsteigerung.
• Prozessfaktor: Steigert die Rentabilität durch dynamische und effiziente Abläufe und fördert die Agilität im Wettbewerb in volatilen Umgebungen.
• Resilienzfaktor: Misst die Fähigkeit eines Unternehmens, sich an Störungen anzupassen und sich von ihnen zu erholen, um stabile und erhöhte Renditen zu gewährleisten.
• Ressourcenfaktor: Priorisiert den nachhaltigen Einsatz von Materialien und Humankapital, verbessert die ESG-Ergebnisse, schafft Mehrwert für die Stakeholder und unterstützt höhere langfristige Renditen für Aktionäre.

Averdas bestätigt diese Faktoren durch:

• Fundamentale Datenanalyse,
• Maschinelles Lernen zur Prognose von Geschäftsergebnissen anhand von Finanzdaten,
• Große Sprachmodelle (LLMs) zur Gewinnung von Erkenntnissen über die betriebliche Effizienz von Anlagen, Prozessen, Resilienz und Ressourcen.

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Diese umfassende Integration fortschrittlicher Analytik unterstützt innovative Strategien, die nicht nur für Anleger ein Alpha anstreben, sondern auch zu einem breiteren Wirtschaftswachstum beitragen.

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