Im März kam es an den globalen Märkten zu einem starken Ausverkauf aufgrund von Risikoscheu, der durch die Eskalation des Konflikts zwischen den USA und dem Iran ausgelöst wurde. Dies führte zu einer erheblichen geopolitischen Risikoprämie, was einen sprunghaften Anstieg der Ölpreise, steigende Zinsen und eine anhaltende Umschichtung weg von Technologieaktien mit hoher Marktkapitalisierung zur Folge hatte.

U.S.
‍Aktienrückgang: Der S&P 500 sowie die Indizes für Small- und Mid-Cap-Aktien verzeichneten deutliche Einbussen. Der Fokus der Anleger verlagerte sich von den Unternehmensgewinnen hin zu geopolitischen Risiken und der Entwicklung der Energiepreise.
‍Extreme Sektorstreuung: Der Energiesektor legte um über 10 % zu. Die Sektoren Industrie und Gesundheitswesen verzeichneten Kapitalabflüsse. Die täglichen Aktienrenditen zeigten eine starke

EU
‍Umkehr der Gewinne seit Jahresbeginn: Europäische Aktien erlitten überproportionale Verluste, wodurch die positive Dynamik zunichte gemacht wurde. Geldpolitik & Gewinne: Die Europäische Zentralbank (EZB) hielt die Zinsen unverändert, signalisierte jedoch mögliche künftige Anhebungen. Gleichzeitig schwächte sich das Vertrauen der Anleger in eine nachhaltige Erholung der Unternehmensgewinne ab, da unklare Energieaussichten eine verlässliche Prognose erschwerten.
‍Sektorenrotation: Ähnlich wie am US-Markt entwickelten sich energiebezogene Werte überdurchschnittlich gut, während Konsum- und Industrieaktien unter Abwärtsdruck standen.

Die globalen Märkte verzeichneten einen starken Einbruch, wobei Aktien aus Schwellenländern erhebliche Kursverluste hinnehmen mussten. Die asiatischen Märkte standen aufgrund ihrer Abhängigkeit von Energieimporten unter überproportionalem Druck; über 80 % der weltweiten Öl- und Gaslieferungen, die die Strasse von Hormus passieren, sind für Asien bestimmt. Dies verstärkte die Rezessionsrisiken in der gesamten Region und überschattete die durch KI getriebene Dynamik, die taiwanesische und südkoreanische Aktien zu Beginn des Quartals beflügelt hatte. Die Anleger bewerteten Asiens Energieengagement und die Portfoliorisiken neu.

Allgemein: Das makroökonomische Umfeld veränderte sich im März abrupt. Der Konflikt zwischen den USA und dem Iran führte zu geopolitischen Risiken bei der globalen Preisbildung von Vermögenswerten und löste einen synchronisierten Ausverkauf, steigende Energiepreise und steigende Zinsen aus. Die Rotation weg von Mega-Cap-Technologieaktien beschleunigte sich. Die Portfolio-Performance wird weiterhin empfindlich auf geopolitische Entwicklungen und die Volatilität der Energiemärkte reagieren. Wir rechnen mit einer erhöhten regionalen und sektoralen Streuung, bis mehr Klarheit über die Dauer des Konflikts und dessen Auswirkungen auf die globalen Lieferketten herrscht.